随着政策措施的逐步落实，近两个月房地产新开工、土地购置、商品房库存等部分先行指标出现了一定的改善迹象。但在中国经济放缓的大背景下，房地产市场供需结构已经发生了明显变化。同时，尽管信贷政策松绑，但商业银行受资金成本高企等客观条件的制约，也难以大幅降低房地产贷款条件和贷款利率。因此，当前的微弱复苏至多平缓房地产市场的下行速度，难以从根本上扭转其下行趋势。
(3)地方性债务聚集风险，“43号文”强化地方政府发债约束
经过几年大规模举债，目前地方政府债务规模较大，违约风险日益增加。从借债主体的层级看，政府层级越低，政府债务的刚性偿付压力最大，县级和乡镇政府债务的刚性偿付压力很大。从融资形式看，地方政府举债的来源包括银行贷款、BT、发行债券、信托融资等。
在地方政府存量债务负担较重、风险上升的情况下，当前宏观经济还存在着通过基础设施投资稳定经济增长的必要性，地方政府进一步举债的意愿仍十分迫切，这将进一步加大财政负担，增大债务违约风险。
(4)物价水平趋降，微通缩苗头显现
年初以来，物价水平总体较低。三季度物价涨幅进一步趋降，微通缩的苗头有所显现。物价水平较低主要与两个因素有关：一是经济持续下行，总需求不旺；二是食品价格涨幅放缓拉低CPI涨幅。值得注意的是，本轮PPI负增长持续时间已经长达31个月，且环比降幅持续扩大，负增长持续时间之长为20年来之最。PPI长期为负，意味着经济形势尤其是上游需求持续低迷，产能过剩对经济增长的压力较大，经济增长形势不容乐观。
3.宏观经济走势及政策预测
(1)下一阶段政策展望
在中国经济和宏观政策均进入“新常态”的背景下，政策将摈弃大规模、行政化的刺激手段，而倾向于局部性、针对性、市场化的调控模式。预计下一阶段宏观政策仍将表现为局部、结构性的刺激。鉴于当前经济下行压力较大，预计宏观政策的刺激力度将会增大，但着力点仍将是放松调控而不是出台新的刺激政策。
货币政策定向宽松。8月中下旬以来货币政策加大定向宽松力度，两次降低回购利率，采取了SLF等措施定向放松流动性。预计今年内至明年初基准利率保持稳定的可能性较大，货币政策将主要通过结构性降准和货币市场调控工具对金融机构进行有针对性的调节。当然，不排除为提振市场信心而小幅全面降准的可能性，但这并不表示宏观政策出现重大转向。
逆周期财政政策将继续加码。一是基础设施建设项目密集出台。近几个月，发改委连续批复了一批水利、铁路、机场等基础设施建设项目，这些项目建设的推进将对稳定经济增长发挥重要作用。二是以税收杠杆撬动消费和投资。8月下旬以来，政府相继出台了免征新能源汽车购置税、免征公租房相关税收、对参加基础设施建设的企业实施“三免三减半”所得税优惠以及加快设备购置的固定资产折旧等政策。这些政策起效较慢，短期难见明显成效，但中长期对于结构调整和鼓励企业自主投资具有积极的作用。三是进一步简政放权。新一届政府一直在大规模削减行政审批项目数量，通过简政放权，会释放出更多的改革红利。
(2)宏观经济走势展望
从固定资产投资来看，预计四季度投资增长动力将继续减弱。但是，未来房地产市场的下滑势头有所遏制将对投资形成一定的支撑和改善。从消费来看，消费增长的基础比较稳固，有望保持基本平稳的增势。从外贸出口来看，外贸出口仍面临一定的不确定性。从经济整体情况看，预计四季度经济增速可能较三季度略有提高。预计2014年全年GDP增长7.4%。从物价走势来看，预计四季度居民消费价格上涨温和，全年CPI上涨2.2%左右。四季度工业品价格继续保持负增长，全年PPI下降1.5%。
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