■2014年第三季度，受内需减弱、房地产市场调整和产能过剩等因素的影响，我国经济下行压力再次加大，实体经济存在的问题开始向金融领域传导，金融风险出现一定程度的扩散和蔓延。展望四季度，预计宏观政策的刺激力度将会增大，但着力点仍将是放松调控而不是出台新的刺激政策，我国经济增长将在现有基础上呈现出总体趋稳态势。
■预计2014年我国GDP同比增长7.4%左右，居民消费价格上涨2.2%左右。随着经济下行压力再次增大，第三季度金融运行波动较大，社会融资需求结构性低迷，商业银行资金来源趋紧，负债成本高企，利润增速下降，不良贷款出现“双升”，经营压力明显加剧。而人民币兑美元汇率双向波动幅度加大，对商业银行则是机遇与挑战并存。
GDP增速(2011.3-2014.9)
三驾马车增速(2011.1-2014.9)
2014年第三季度宏观经济运行情况
今年以来，受内需减弱、房地产市场调整和产能过剩等因素的影响，我国经济下行压力持续加大。前三季度GDP增长7.4%，比上年同期回落0.3个百分点。第三季度GDP增长7.3%，比二季度回落0.2个百分点，当季GDP环比增长1.9%，比二季度回落0.1个百分点。
1.第三季度宏观经济运行特点
(1)经济“内冷外温”，净出口对经济增长贡献突出
三季度我国固定资产投资受房地产市场调整和投资资金来源受限两方面因素的影响，增速较上半年进一步放缓。
首先，房地产开发投资增速跌至近五年新低，尽管全国许多省市放松限购，但并未改变市场预期，政策效果尚不明显。前三季度房地产开发投资同比增长12.5%，比上半年回落1.6个百分点，成为拖累固定资产投资的最大掣肘。
其次，中央对地方政府融资的约束加大，以及企业融资难度增大，使得固定资产投资资金受限，前三季度到位资金同比增长12.4%，比上半年下降0.8个百分点。前三季度，固定资产投资同比名义增长16.1%，比上半年回落1.2个百分点。
社会消费受居民收入放缓、房地产市场调整以及反腐等因素的影响，三季度增长稳中趋缓。
首先，居民收入在前几年快速增长的基础上有所放缓，前三季度城、乡居民人均收入分别增长6.9%和9.7%，较上半年分别下降0.2和0.1个百分点。
其次，房地产市场调整导致与住房相关的家具、家电、建筑装潢材料等系列商品的消费增长放缓。
第三，餐饮、汽车等消费受到反腐和反垄断的影响，增长相当乏力。前三季度，社会消费品零售总额同比名义增长12.0%，增速比上半年回落0.1个百分点。
三季度出口表现比较抢眼，单季同比增速由二季度的5%回升至13.05%。由于内需疲弱导致进口单季增速由1.5%回落至1.2%，三季度贸易顺差一举超过千亿美元。值得注意的是，9月份对港贸易增长较快，是否存在汇率走强下虚假贸易再起，有待进一步观察。
从三驾马车对经济的拉动力看，前三季度，资本形成和最终消费分别拉动经济增长3.0和3.6个百分点，比上半年分别下降0.6个0.4个百分点，而货物和服务净流出拉动经济增长0.8个百分点，自去年上半年以来对经济的拉动首次由负转正。由于净出口对经济增长贡献突出，使得三季度经济在内需下行压力加大的情况下，表现优于市场悲观预期。
(2)经济结构有所优化，新常态下积极趋势逐步显现
多个数据显示，中国经济的结构优化有所显现。
一是产业结构优化。第三产业的比重提高，服务业增加值增速继去年第一次超过工业后，今年延续这样的趋势。前三季度第三产业增加值占国内生产总值的比重为46.7%，比上年同期提高1.2个百分点，高于第二产业2.5个百分点。产业结构调整还体现在工业内部，高端装备制造业和计算机通信等行业表现较好，增长相对较快。
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