直接导致了进入贷款领域的小微企业的坏账率就高于 整体坏账率，还有可能就是一些小微企业本身就是现金流出现了极大的问题，才不得不进行融资，所以也导致了坏账率上升，甚至也有一些小微企业可能压根没有明 确的贷款用途，却也去申请了贷款，而这种企业可能本来也没啥问题，却因为得到了太多资金之后，反倒出现了问题。事实上，这种情况也不少。
所以无论从哪个角度来看，小微企业的贷款坏账率都不是一个偶然性的事件，更不是随机事件，他是会随着风控措施的改变，而发生很大程度上的改变的事件，具备很 大的人为因素在里面。其实，我自己的理解，小微企业的坏账率不但做大规模不会降低风险，反倒会因为小微企业的群体越集中，风险变成越高的趋势。
因为，小微企业之间具备极大的相似性，他们之间的关联度更高，所以，系统性风险也更高，例如2012年上半年的统计表明，10.5%的小微企业是亏损的。那么受到波 及的就是小微企业贷款客户的坏账率必然明显抬升，这种情况下，你所操作的数额越大，你的风险度其实是越高的。
第二个关键因素其实是数量，我退一万步来说，哪怕小微企业贷款的大数法则成立的情况下，我们在来看这个大数法则，我想问的是，这个大数该是多少？
我曾经很早前给人讲课的时候就说过，所谓大数法则，在企业贷款领域，这个大数如果没做到至少几万家的规模，其实还是挺扯淡的事情，最终其实还是个0、1事件，要么违 约，要么不违约，哪里来的大数法则呢？什么意思呢，我简单点说吧，只有数量足够足够多，才能让偶然性事件变成必然事件，从而达到理想状态的一个坏账率。如 果家数做的不够多的情况下，随机事件无法变成必然事件，那么这样的贷款坏账率就是个随机事件，什么是随机事件，就是你也不知道什么时候就给你出个大风险。
显然小微企业做到足够多的规模，这个命题，我自己认为国内绝大多数的的金融机构是做不到的。在美国，最大的小微企业贷款机构，美国富国银行，2011年的总资产大概也就11000亿美元吧，折合人民币，大概也就是80000亿人民币，但是这个机构的小微企业的贷款规模已经是美国占比最大的规模了，比排名第二 和第三的金融机构总和还多，那么意味着什么呢？意味着人家美国干了那么多年的小微企业贷款，也就只能做到这个规模，而且事实上，富国银行的实际小微企业的 贷款余额可能在其总业务占比还不足一半。
所以，无论从哪个层面来看，我自己个人感觉，无论民营机构和国有金融机构要在这个市场里寻找到足够大的商机的难度是很大的，大量的资金拼命的挤入这个市场， 本身就是件很不正常的事件。我很担心，大规模的金融机构涌入这个领域，不但会伤害到这些资金自身的安全性，可能还会对大量的小微企业也形成很大程度的伤 害，尤其是政府带有较大行政色彩的干预下的涌入，所带来的风险则更加不可控，不得不谨慎面对。
金融是个很严谨的概念，想当年马云要说把阿里金融做到几千亿，现在120亿的放贷规模，我估计就已经是很头疼的事情了吧。而且更很何况，这个120亿怎么来的，我都要打个问号。因为理论上小额贷款公司，在浙江能做到注册资本的200%，在浙江以外的确，只能做到150%，那么按照浙江最大小额贷款公司8亿来计算，也就是最多只能做到16亿的规模。这个120亿如何计算的呢？如果是累计发放额，那么似乎也就没有多少意义了。因为利息收入最终还是要折算年化来计算的。
所以无论什么P2P机构来进行担保本金的操作方式，说能把坏账率控制在5%以下，我基本也就认定是个忽悠。可以说是个0概率事件，当然了概率为0，不代表事件不发生，市场激烈竞争下，或许真会出现神一般的人物，做到这样低概率的事件，但是这样的人毕竟不可能批量复制，走到最后已经不是P2P成功不成功的问题了，而是人的能力的成功，这个就显然已经不是我们要讨论的问题了。
只是说一点，往往一个模式太依赖于人的能力，那么显然也是意味着模式的失败。因为永远这种模式永远是个案，而且能力这东西，还限制了发展的规模，毕竟人的精力有限，不具备无限扩大的可能。未来或许会有P2P介入交易获得成功的企业，但是绝对不可能意味着谁去做都是成功的，这条路难度太大。风险控制其实是需要天赋的，还真有不少人，天生具备判别风险的意识和嗅觉，但是纯粹依赖于这样的人，你会发现走到最后，成败都取决于他。所以，毫无意义，所谓，其兴也勃焉，其亡也忽焉。或许就是这个道理吧。
所以，回头看P2P的几点，或许你就明白了，第一P2P的担保受限制于其注册资本，因此不可能无限做大，改变不了中国的金融业态，第二P2P介入实体领域的担保不具备风险控制的任何优势，却把自己的信誉加入其中，出现损失代偿的几率非常高，一旦无法用担保收入进行覆盖，那就模式注定失败，而这种可能在我看来是100%的事件，所以我论断，所有把自身信誉加入交易其中，提供本金担保的P2P模式，必然注定是九死一生的，不需要看太多。于是这时候，生存逻辑的悖论也就出现了，加入信用担保的P2P，九死一生，而不加入信用担保的P2P，却又无法在群狼环伺中生存，那么P2P走向何方呢？!
这个问题其实很多人都在问我，说我写了这么多文章，把类金融都批判了一遍，却不提出任何解决方案。对社会发展毫无意义，好吧。事实上，每个人在社会发展中扮演不同的角色，金融就是各自对风险的理解不同，从而产生的风险定价，我扮演的角色就是提出我自己的想法和风险揭示，有助于大家更好的理解金融逻辑，至于是否能提出更好的解决方案，我想那是千万个创业者该去面对和解决的事情了吧。
中国金融过于浮躁，能静心做事情的企业不多，大量的企业都希望能一夜爆发，例如都想去做新浪微博一样的事情，只要成立个三四年，就能估值几十亿美金，问题是这样的公司，轮的到你我去做么。像我们这样的小P民，运气不见得比人家好，能力不见得比人家强，命也不见得比人家好的人，凭什么这种低概率的好事情能轮得到你我呢？做一个行业，到最后首先要对大行业要有清醒的认识，我们要去做高概率成功的事情，而不要做低概率的事件。认识了这个之后，在潜心操作，踏实走路，才是金融创新的基础，浮躁下的金融创新其实跟非法集资，很多时候是一线之隔。
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