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樊志刚:各尽其责 合力协作 共促资管行业健康发展

时间:2018-07-25 17:17:55  来源:经济日报  

  近日,上海意隆财富投资管理有限公司、上海西尚投资管理有限公司、上海郁泰投资管理有限公司和易财行财富资产管理有限公司等4家私募基金管理人的实际控制人失联。有言论提出,相关私募基金的托管银行应通过召集基金份额持有人会议、统一登记相关私募基金投资者情况和保全基金财产等措施,尽最大可能维护投资者权益。对此,我们认为,为保证金融体系的平稳运行和资管行业的健康发展,资产管理各参与方应当各司其职、各负其责。

  首先,目前我国相关法规对于商业银行托管行为有着明确的界定。从此次事件来看,托管银行应按照法律法规及有关合同约定,承担资产保管、资金清算、核算估值、投资运作监督、信息披露、独立建账、资料保管等职责和义务,做好自身相关工作,保护投资者合法权益。

  其次,托管银行没有理由承担“召集基金份额持有人大会”等职责。根据目前私募基金托管业务适用的《私募投资基金监督管理暂行办法》(证监会令第105号),其中规定的托管银行职责包括信息披露和资料保管等,并未规定托管银行“召开基金份额持有人大会”这一职责。尽管《证券投资基金法》第九条的规定中含有基金托管人应当履行“按照规定召集基金份额持有人大会”等内容,但该法仅适用于证券投资基金。而此次事件所涉及的4家私募基金管理人中3家所管理的基金均非证券投资基金,另外1家管理人管理的基金虽为私募证券投资基金,但此基金无托管人,商业银行没有参与托管。

  因此,此次事件涉及的相关机构应各负其责。根据《私募投资基金服务业务管理办法(试行)》,“统一登记私募资金投资者情况”职责应由私募基金服务机构而非托管机构承担;根据《私募投资基金管理人内部控制指引》,“保全基金财产”职责应由基金管理人或基金监督机构承担,不应由托管银行承担。

  总之,资管行业的繁荣、良性发展,的确需要各方的共同努力,但各方角色决不能串混。在现行托管机制下,投资人享有资产所有权和投资收益;管理人享有管理权管理基金财产;托管机构保管基金财产并监督管理人运作。三者相互制约、相互监督,最终确保基金财产的安全和基金运作的规范性。《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》也强调打破刚性兑付、防范金融风险。有序打破刚性兑付是保证市场健康发展的必要条件之一,这已成为社会共识和不可逆转的趋势。这次如果要求托管银行“保全基金财产”或开了托管基金刚性兑付的先例,一方面,将破坏资产管理中的“三权分置”机制,有违托管机构作为独立第三方的角色,不利于各方权责利的匹配;另一方面,也极易强化投资者的刚性兑付预期,导致投资者的冒险投机倾向,增加道德风险,破坏金融市场秩序,与资管行业打破刚兑、风险自担的初衷相背离。同时,若导致金融风险向银行集中,既不利于金融体系的稳定,也不利于银行更好地服务实体经济。参与金融活动的各方各尽其责,该承担的责任再大也得担,不该负的责任再小也不可为,合力协作,才能构建中国健康有效的金融秩序,促进金融事业的繁荣发展。(中国工商银行城市金融研究所资深专家 樊志刚)

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