对话资管30人
将来FOF、MOM是可能会成为资管业务的常态，委外投资是未来的趋势之一，专业的人做专业的事，银行负责调动整个市场的资源做大类资产配置，具体的细分领域还需要委托专业机构进行投资，这可能是中国投资者机构化的路径选择之一。
“我认为中小银行可以通过做强资产管理业务，为投资者提供风险收益比更好的理财产品，从而稳定并促进自身客户群体的增长。”近日，江苏银行投行与资产管理部总经理高增银在接受21世纪经济报道记者专访时表示。
对于大类资产配置，他认为，2016年债市机会并不多，需要挖掘细分和局部领域的投资机会，应主动参与权益类一级市场、非标、海外资产等机会，委外投资是未来的趋势之一，更倾向于融合性的委外管理。
风险管理方面，在他看来，2016年信用风险事件将会更加密集和多发，需要集中精力应对；债券市场和股票市场的波动程度较2015年可能会有所降低，总体来看资产管理业务面临的各方面挑战在不断增加。
平均年化收益率4.7%
《21世纪》：一般来说，银行投行、资管板块是分开的，而江苏银行合并了这两个板块，是出于何种考量？
高增银：很多银行的投行和资管板块是分开的。投行业务主要涉及资产的来源，即创造资产端，比如非标、资产证券化、债券承销、并购等；资管业务主要涉及资金的运用，配置资产端，为投资者提供市场上有竞争力的理财产品，资管业务考验银行优质资产的占有能力。
而投行、资管融合，则投行匹配资金更加便捷，资管也可配置更多优质资产，即投行资管化、资管投行化。2014年3月，江苏银行合并了投行、资管两个板块，运行两年来，协同效应很好。
江苏银行投行与资管总部是准事业部制，总行给我们的考核方案与其他部门不同，是按创利来计算绩效的。
投行板块主要为资管板块提供债券、非标等资产，也给同业部、市场提供资产，资管板块也会到市场上寻找其他资产，相互补充。
《21世纪》：2015年江苏银行的理财业务情况如何？
高增银：截至2015年末，理财余额超过3000亿元，连续两年复合增长率超过100%，今年仍会保持适度的增长速度。其中，保本、非保本产品比例约为3︰7，产品形式包括了现金管理类、固定收益类、结构类、净值型等，资产类型主要有债券和货币市场、非标、资本市场、衍生品等，基本实现产品形式全覆盖、资产种类全覆盖。
《21世纪》：银行理财产品的预期收益率有一个现象，收益最低是国有大行，稍微高一些是股份制银行，再高一些是城商行，更高是农商行。江苏银行的理财产品、投资资产的平均年化收益率如何？
高增银：保持较高的理财产品收益率是提升理财产品竞争力的有效方法，但这一切均以风险控制为前提。我们通过强化投资人才队伍、不断提高投资能力，而不是降低风险偏好的方式为客户创造更大的价值。在目前这个时点上，我们理财产品的平均年化收益率在4.7%左右，在市场上处于较高水平。保障客户获得较高的投资收益率的关键仍然在于出色的投资能力。
我们的经验在于，一是投行、资管联动，相对于其他的投行我们资金供应较为充足，相对于其他行的资管我们资产供给相对充足和多元化；二是审批机制灵活，发现市场机会后抢先配置；三是精细化管理，我们配置货币基金等并不多，保证流动性和收益性的均衡。
委外投资是趋势之一
《21世纪》：如何看待2016年债市投资机会？
高增银：整体来看，2016年债券市场的波动性可能会下降，目前高等级债券的收益率处于历史上较低的位置，信用事件又不断增加，“躺着赚钱”的机会已经一去不复返了。当然，从风险收益比来看，目前市场上仍有一些品种性价比较好，如一些城投类和一些私募类债券。全年来看，我们仍然会继续配置债券类资产，但会把工作做得更细致，更注重局部投资机会的把握，并尤其注重信用风险的管理。
《21世纪》：如何看待参与权益类市场的机会？
高增银：简单来说，权益类市场包括一级市场和二级市场，对于一级市场，我们会跟业内机构合作，主动参与；二级市场波动较大，目前来看银行理财尚不适合大比例参与投资。整体来看，我们会根据策略的风险收益特征来选择参与方式。比如打新，风险整体可控，会以直接参与为主；但对于二级市场投资，一般会做结构化，我们以优先级资金为主，做好监控工作，保证优先的收益，在风险可控的基础上参与。
《21世纪》：如何配置海外资产？
高增银：从市场的情况来看，国内资产管理机构的海外配置是分步骤进行并不断深入的，需经历从海外债券到海外权益类资产，再到海外衍生品资产等一个逐步学习和深入的过程。比如去年，国内企业海外发行的美元债券、点心债和国有大行发行的CD等都提供了不错的收益率。整体上，我们仍然比较看好海外资产，但海外资产的投资需要我们自身专业投资能力的跟进，也需要符合监管政策的相关要求。
因为境内外市场联动程度越来越高，独立去看待市场显然不合理，早在去年，我们就在英国招聘人才，主要做大类资产配置。
《21世纪》：预计2016年银行委外投资会有怎样的趋势？
高增银：将来FOF、MOM是可能会成为资管业务的常态，委外投资是未来的趋势之一，专业的人做专业的事，银行负责调动整个市场的资源做大类资产配置，具体的细分领域还需要委托专业机构进行投资，这可能是中国投资者机构化的路径选择之一。在当前的市场环境下，没有一类资产能够“包打天下”，资产配置的多元化和分散化尤其重要，在这一过程中，委外投资是较好的路径选择。
有的业务银行能做，比如债券、非标等，但有一些细分领域，市场机会出现了，专门建立团队，成本很高、管理难度大，因此需要通过委外的方式去做，但各家银行委外投资的规模和比例不一样。
比如我们叫融合性的委外管理，选择市场上最好的机构，将资金交给这些机构，但是我们一起制定投资策略、选择投资时点，也要去看底仓，银行对此进行监督。
《21世纪》：回顾2015年，银行理财面临哪些风险？在2016年有何趋势？
高增银：2015年，主要面临信用风险和市场风险，信用风险主要指债市违约，市场风险主要是外汇市场、资本市场等波动比较剧烈。
我们认为，2016年，信用风险仍将继续存在，并可能暴露得更为突出。汇市、股市依然有些波动，但可能不会像2015年那么大。
此外，目前资金供给比较充裕，资产收益越来越低，因此，理财产品收益率下降是个趋势。
