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MLF利率3年来首次跌破3%

时间:2020-04-16 11:06:38  来源:经济日报  作者:姚 进

  本次MLF利率下调幅度与逆回购利率相同,显示出政策利率体系联动调整,有利于维护利率走廊有序运行。更为重要的是,当前世界经济下行风险加剧,未来一段时间我国外需将面临严峻挑战。下调MLF利率也意在释放货币政策逆周期调节力度加大的清晰信号——

  4月15日,中国人民银行宣布开展1年期中期借贷便利(MLF)操作1000亿元,中标利率为2.95%,较上期下降20个基点。这是今年以来MLF利率第二次下调,也是3年来首次跌破3%。由于3月末央行下调了公开市场操作利率,专家认为,本次MLF利率下调符合市场广泛预期,政策利率联动调整,释放出逆周期调节力度加大的信号。

  “为应对新冠肺炎疫情对经济运行带来的巨大冲击,3月30日人民银行下调7天期逆回购利率20个基点至2.2%,并决定自4月7日起,将超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。今天MLF利率下调20个基点,与逆回购利率下调幅度一致,确保不同期限政策利率水平整体下降。”中国民生银行首席研究员温彬说。

  东方金诚首席宏观分析师王青认为,本次MLF利率下调幅度与逆回购利率相同,显示出政策利率体系联动调整,有利于维护利率走廊有序运行。更为重要的是,当前我国疫情防控阶段性成效进一步巩固,但疫情在全球持续蔓延,世界经济下行风险加剧,这代表未来一段时间我国外需将面临严峻挑战。本次MLF调降幅度较2月份增大10个基点,意在释放货币政策逆周期调节力度加大的清晰信号。

  “从贷款市场报价利率(LPR)报价机制以及此前变动规律看,预计4月20日1年期LPR报价将与MLF利率下调20个基点的幅度一致,利率为3.85%。同时,为保持房地产调控稳定性和连续性,5年期以上LPR利率下降10个基点至4.65%。”温彬说。

  王青同样表示,当前新LPR改按公开市场操作利率加点形成的方式报价,其中公开市场操作利率主要指MLF利率。在MLF利率下调后,本月1年期LPR报价会恢复下行,预计下调幅度也将为20个基点,这将直接推动企业贷款利率更大幅度下调。此外,预计本月主要针对居民房贷的5年期LPR也将小幅下调10个基点。

  “疫情影响周期拉长后,将对国内房地产行业形成更大下行压力。当前阶段全面放松房地产调控的可能性不大,但适度降低房贷利率或是支持房地产市场的政策选择。”王青说。

  值得注意的是,3月份CPI回落至“4时代”,同比涨幅连续两个月收窄。专家表示,随着国内疫情影响减弱,稳定物价有利因素将明显增多,下半年CPI同比增速有望持续回落,从而为逆周期宏观政策调控释放空间。

  “这有利于稳健货币政策更加灵活适度。”温彬表示,今年以来,人民银行运用定向降准、再贷款再贴现、MLF等数量型货币政策工具,在保持流动性合理充裕前提下,鼓励和引导金融机构加大对实体经济支持力度,3月份广义货币和社会融资规模增速均高于名义GDP增速,保持较快增长,实现了从“宽货币”向“宽信用”转化,表明货币政策传导效率提升、传导机制日益畅通。下一阶段,货币政策调控应由以数量型工具为主,转向以价格型工具为主。一方面,通过继续下调政策利率,推动国债收益率曲线整体下移,带动企业债券发行利率下降,降低企业直接融资成本;另一方面,适时适度下调存款基准利率,释放LPR改革潜力,引导贷款利率持续下降。

  在王青看来,“降息”周期有望延续,后期MLF利率仍存在下调空间。当前经济运行不稳定不确定因素显著增多,不仅二季度国内经济恢复程度会受到海外疫情制约,而且下半年经济运行也存在较大不确定性。为此,国内宏观政策逆周期调节时间有可能相应拉长,调节力度也会进一步加大。

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