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化解民企融资难题 金融机构各出招

时间:2018-11-08 10:03:30  来源:北京商报  作者:崔启斌 宋亦桐 张弛 刘宇阳

  小微企业、民营企业作为中国经济的新引擎,在经济增长、促进就业、科技创新等方面发挥着举足轻重的作用。然而,融资难、融资贵却是长久以来制约小微企业发展的核心痛点。自多部委对此发声后,11月7日,北京商报记者注意到,包括银行、保险、券商、公募基金在内的金融机构纷纷“出招”化解这些融资难题。

  银行支持民企

  债券融资与信贷投放相配套

  11月6日,在全国城商行民营和小微企业金融服务经验交流会暨现场推进会上,央行副行长潘功胜指出,要在信贷资源安排、授信审批权限设置等政策上完善服务民营和小微企业的制度安排。城商行应当进一步提升服务民营、小微企业的能力和有效的风险防控能力,实现民营、小微企业的金融服务业务良性、健康、可持续发展。

  北京商报记者注意到,包括国有大行和股份制银行在内的两家银行纷纷发布债券融资支持工具解决民企融资难题。11月6日,由工商银行作为主承销商和信用风险缓释凭证(CRMW)创设机构的3只民营企业债券融资支持工具正式发布,这3只民营企业债券融资支持工具债项发行金额分别为3亿元、7亿元、5亿元,募集资金均用于偿还存量融资和补充流动资金。

  除国有大行外,11月5日,浙商银行主承销的德力西集团2018年度第一期超短期融资券发行,发行金额4.2亿元,期限270天。这也是继央行宣布创设民营企业债券融资支持工具之后发行的首单债券,也是市场首单联合创设CRMW。据浙商银行投资银行部总经理沈滨介绍,这种创新机制改变了传统担保与债项绑定的固定模式,可吸引不同风险偏好的投资者参与认购,提高了债券发行和信用保护的灵活性。日前,农业银行董事长周慕冰也强调,要进一步加大信贷投放力度,积极拓宽债券等直接融资渠道为民营企业提供更加全面的金融服务。

  除了创设民营企业债券融资支持工具外,加大信贷投放也是银行发力的重点。北京商报记者从浦发银行北京分行了解到,该行联合芝麻信用及中国投融资担保股份有限公司,推出“灵芝快贷”业务。贷款额度方面,目前最高可贷款30万元,期限最长一年。

  中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英向北京商报记者表示,银行推出的这些产品对整个民营企业的发展起到了非常重要的正向支持作用,这也是未来商业银行发展的趋势。但需要注意的是,如果按照传统商业银行的风控和合规要求,企业一定要有大量的优质资产才能够接收贷款,而此类担保往往是由地方政府机构或担保公司来进行风险防控,这种看似降低抵押品范围的授信方式,也为银行带来了一些信贷的风险。

  10月22日晚间,央行官网发布公告称,引导设立民营企业债券融资支持工具,稳定和促进民营企业债券融资。央行将运用再贷款提供部分初始资金,由专业机构进行市场化运作,通过出售信用风险缓释工具、担保增信等多种方式,重点支持暂时遇到困难,但有市场、有前景、技术有竞争力的民营企业债券融资。

  保险业借道资管专项产品

  设立规模达580亿

  在银行持续发力的同时,保险业也在设立资管产品,以缓解民营及小微企业的压力。11月7日,针对民企“融资难”的问题,中国人寿资产管理有限公司(以下简称“国寿资产”)发行“麒麟”民企债系列保险资产管理产品。国寿资产相关负责人对北京商报记者表示,“麒麟”民企债系列产品的相关细节将在11月8日对外进行公布。

  实际上,近日以来,保险资产管理机构已经设立了合计580亿元的专项产品。此前在10月25日,银保监会下发《关于保险资产管理公司设立专项产品有关事项的通知》,意在为优质上市公司和民营企业提供长期融资支持,维护金融市场长期健康发展。10月26日,为提升民营企业和中小微企业金融可及性,银保监会又下发了《保险资金投资股权管理办法(征求意见稿)》,放宽了保险资金投资股权的门槛和范围限制。

  在银保监会的文件下发后,已有多个保险资管公司设立了专项产品。国寿资产率先发布保险业首个化解股票质押流动性风险的专项产品。截至目前,国寿资产、太平资产和人保资产已分别设立了预计规模为200亿元、80亿元、300亿元的专项产品。

  投融资专家许小恒认为,目前在股市下跌的情况下,部分上市公司出现了流动性风险,现金流短缺问题,保险资金期限长、资金量大、投资风格稳健等特点决定保险资管机构可能会先综合考虑风险和收益,更青睐于选择长久期优质资产进行配置,这与周期长的权益类资产对长期资金需求不谋而合。通过公开市场长期股权投资、战略投资、优先股和非公开市场权益类投资等长期持有核心资产,达到有效降低权益投资波动影响和长期获得较好增值的目的,实现经济效益与社会效益的双赢。

  不过,许小恒也坦言,保险资金对稳定收益的需求与股权投资的收益特征存在一定矛盾。初始投资期通常无法立刻产生回报,随着被投资企业运作成熟或基金投资项目退出才开始逐步产生收益。股权投资还存在投资退出难、投资失败损失率高等问题,使保险机构投资风险上升。因此,险资不是所有行业都会参与的,前期侧重点还是会选择或重点支持有市场、有前景、有技术、有成熟盈利模式的优势行业和领域,促进经济提质增效。

  券商产品落地

  公募专户有望参与

  在券商方面,目前,已有3家券商累计出资55.5亿元设立支持民企发展系列的资管计划。11月5日,国泰君安证券出资25亿元自有资金成立“证券行业支持民营企业发展系列之国君资管1号资产管理计划”,并表示该项资管计划用于帮助有发展前景的上市公司纾解股权质押困难,更好地服务实体经济,支持民营经济高质量发展。国泰君安强调,该计划为国泰君安证券专项设立的第一个母资管计划,未来还将设立若干子资管计划,吸引银行、保险、国有企业和政府平台等社会各方资金共同参与。

  除国泰君安外,天风证券和国信证券也已于11月2日分别出资设立规模为10.5亿元和20亿元的“天风证券纾困共赢1号集合资产管理计划”和“证券行业支持民企发展系列之国信证券1号集合资产管理计划”。而根据中国证券业协会于11月2日发布的“证券行业支持民营企业发展系列资产管理计划全面启动”的信息显示,仍有8家证券机构合计200亿元的资管计划将于11月30日前完成设立。

  继券商之后,北京商报记者了解到,部分公募基金管理机构也于近日收到地区监管部门下发的《关于支持辖区证券基金经营机构积极参与化解上市公司股票质押风险、支持民营企业发展的通知》,对公募基金参与纾困行动提出了一些要求。新浪基金策略分析师戴彤彤向北京商报记者坦言,公募基金参与民企融资所设立的产品风险实际上并不大,不过,从资金的来源看,个人投资者的参与意愿是否强烈仍未可知,而且,股权质押所对应产品应该会有一定封闭期,因此也会存在流动性问题,具体来看,公募基金通过专户或者子公司来进行操作的可行性会大一些。

  在天相投顾投研总监贾志看来,纾困资金的涌入主要以监管为主导,目的是为了防止系统性风险的出现。从主体来看,设立资管计划的公司是受益的,因为可以通过折价参与民企发展,用时间换空间,长期来看可以获取大额收益。同时,普通投资者也将受益,纾困资金有助于稳定市场情绪,防止优质民企出现大面积爆仓,提高投资者对市场的信心。而对于受助民企来说,则需要为自身成立时所设立的高杠杆而导致的爆仓风险买单。

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